每隔一段时间，投资者都会迎来一个观察顶级操盘手思路的绝佳窗口。根据规定，管理资产超过1亿美元的机构必须向美国证券交易委员会提交13F表格。在最新的季度披露中，亿万富翁Dan Loeb的动作引起了市场的高度关注：他一边大举抛售几家公认的AI领头羊，一边却向一个自IPO以来已经累计上涨了约453,000%的标的大举加仓。
Dan Loeb
在Loeb进行这些操作时，市场环境其实并不安稳。去年第四季度初，AI概念股虽然还在惯性冲高，但到了季度中期，关于“AI泡沫”和估值过高的担忧开始蔓延，导致不少明星股在11月出现了明显的下挫。Loeb执掌的Third Point管理着约72亿美元的资产，科技股一直是他的重仓区，即便在波动期，他也没有选择彻底离场，而是进行了一场极为激进的“内部换血”。
具体的调仓细节令人意外。Loeb彻底清空了Meta的头寸，这只股票他从2023年第三季度就开始持有，一度占到整个组合的1.8%。与此同时，他对自己长期持有的“心头好”也下了狠手，削减了亚马逊22%的股份，并同步减持了15%的微软持仓。虽然这两家公司目前依然留在他的前五大重仓股名单里，但这种减持力度足以说明他在重新审视这些云服务巨头的短期性价比。
在减持的同时，Loeb却在逆势加仓。他将英伟达的持仓增加了近4%，使其一跃成为投资组合中的第二大重仓股，占比超过7%。自1999年IPO以来，英伟达的涨幅已经堪称神话，但Loeb显然认为这台“印钞机”还没跑完整程。
支撑这种疯狂押注的逻辑其实很直白：在AI基础设施的建设阶段，硬件需求是近乎垄断且刚性的。据预测，到本十年末，数据中心的支出可能达到4万亿美元，而英伟达作为全球最强GPU的供应方，几乎是这场军备竞赛中唯一的“军火商”。即便数据中心建成后进入应用阶段，模型在进行“推理”和“思考”时，依然离不开这些高性能芯片的支撑。
相比之下，Loeb对其他巨头的态度就显得有些玩味。虽然亚马逊和微软依然是AI项目的核心载体，但市场对这些公司在AI领域的大规模投入是否能迅速转化为利润一直存有疑虑。尤其是Meta，虽然在Loeb持有期间股价表现不俗，但那种近乎疯狂的资本开支确实让不少投资人感到不安。
Loeb这一系列的腾挪转移，本质上是在动荡的AI浪潮中寻找那个最确定的支点。 如果这位亿万富翁的判断没错，那么现在的涨幅可能仅仅只是一个长周期故事的开端，而真正的分化才刚刚开始。
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